投资要点： 我们对27家医药公司2010年1季度业绩进行了预览，70%的公司净利润同比增幅超过20%，净利润同比增长超预期的公司有1家：东阿阿胶[31.39 -3.42%]（增长100%） 净利润增幅超过100%的公司，5支：华兰生物[68.70 -3.02%]（0.76元，增长700%）；人福科技[17.62 -2.06%]（0.08元，增长350%）；浙江医药[37.84 -0.34%]（0.55元，增长140%）；新和成[48.28 -1.67%]（0.85元，增长140%）；东阿阿胶（0.23元，增长100%）。 净利润增幅50%-100%的公司，2支：仁和药业[25.25 -2.51%]（0.12元，增长92%，可比口径增长25%）；复星医药[23.28 -0.43%]（0.25元，增长82%）。 净利润增幅30%-50%的公司，9支：云南白药[61.20 -1.31%]（0.31元，增长45%）；康美药业[13.30 -2.71%]（0.09元，增长40%）；华润三九[27.61 -0.68%]（0.24元，增长40%）；天坛生物[25.57 -3.94%]（0.11元，增长40%）；广州药业[13.26 -4.05%]（0.07元，增长40%）；海正药业[25.69 -0.77%]（0.13元，30%）；上海莱士[42.88 -2.50%]（0.16元，增长30%）；天士力[28.28 -3.22%]（0.14元，增长30%）；山东药玻[18.57 -0.85%]（0.18元，增长30%）。 净利润增幅20%-30%的公司，4支：科华生物[24.80 -4.32%]（0.13元，增长25%）；江中药业[30.12 0.00%]（0.19元，增长21%）；国药股份[25.34 -2.58%]（0.15元，增长20%）；千金药业[28.20 -0.74%]（0.17元，增长20%），恒瑞医药[45.20 -2.63%]（0.26元，下降10%，主业增长20%）。 净利润平稳的公司，5支：华海药业[28.54 0.00%]（0.13元，增长15%）；双鹤药业[27.34 -2.01%]（0.29元，增长15%）；三精制药[21.12 0.57%]（0.17元，增长11%）；同仁堂[24.13 -2.54%]（0.17元，增长10%）；片仔癀[39.09 -3.15%]（0.20元，增长10%）。 次新股：信立泰[137.49 -4.73%]（0.65元，全年增长50%）。 投资建议：把握业绩增长超预期的公司和盈利大幅增长的公司：东阿阿胶、云南白药、华兰生物、人福科技。 东阿阿胶：公司引入职业经理人后，营销改善，通过终端促销拉动消费者需求，控制营销实现产品定向定量定价销售，阿胶块提价顺利实施；复方阿胶浆实现放量，2009年医院市场增长100%，新农合市场增长200%；2010年1季度阿胶系列需求旺盛，净利润同比增长100%，预计2010-2011年盈利将超预期。 云南白药：公司库存三七较多，占产品成本比重不高，三七价格上涨短期对毛利率影响不大，长期来看对毛利率影响也有限。2010年公司收入冲刺百亿，净利润有望实现大幅增长，同时具有产业整合能力。..华兰生物：一季度确认甲流疫苗收益，业绩大幅增长。股价表现催化剂： 疫苗出口、乙肝疫苗上市、重庆子公司正式生产。 人福科技：麻醉药和米非司酮继续高速增长。股价表现催化剂：上市公司层面股权激励与收购医药企业。 (责任编辑：admin) |