今年半年报披露已落下帷幕，在舆论沉浸于“业绩逐季向好”的氛围中，有关数据正从另一方面严厉拷问“调结构”的成效。其中一个严重问题是，央企垄断利润雷打不动，已成市场最大壁垒。 十央企占利润半壁江山 日前，全国工商联评出2009年中国民企500强，当即有媒体指出，仅仅两家央企（中移动和中石油）当年创造的净利润之和，就超过了500强民企的利润总和。然而，拿这个数据在上市公司中一比，反差就更加强烈，更显强者恒强、弱者恒弱了。 今年上半年1914家上市公司共计现净利润7763亿元，同比增长42.96%，环比增长23.5%，加权平均每股收益达到0.25元，为历史最好水平。然而，7763亿元的净利润中，前十家巨无霸便占了4240.7亿元，比例高达54.63%，十家巨无霸（工商银行、建设银行、中国石油、中国银行、农业银行、中国石化、交通银行、中国神华、中国人寿、招商银行）无一例外，全是央企。与此同时，约450家中小板、100家创业板（多为民企）合计实现净利润322.44亿元，还及不上十家巨无霸中的第六名中国石化的331.9亿元，不是500家比不上两家，而是500家还抵不上1家，且这1家仅仅是第六名而已！ 当然，随着一年多来大批中小板、创业板企业密集发股，巨无霸的利润占比略有下降。例如，2009年半年报1600余家上市公司合计实现净利润4846亿元，前十家巨无霸占3077.5亿元，比例高达63.5%；2009年年报近1800家上市公司合计实现净利润10772亿元，前十家巨无霸占6064亿，比例为56.3%；到了今年半年报已降为54.63%。但不管怎么说，十家企业居然牢牢占据着沪深股市（世界第三大市场）利润的半壁江山，而且清一色全是央企（此前，还有民生银行勉强跻身第十名，随着农行上市，唯一的一家民企也不得不让位而去），结构是极其不合理的。谁都知道，央企之所以能获取一般企业望尘莫及的垄断利润，乃是因为它们占有许多无偿资源，例如上述银行保险股的牌照，石油煤炭股的油气煤田资源，等等。 民企现金流亦处于劣势 在央企和大型国企占据高额垄断利润的同时，在现金流上民企也明显处于劣势。半年报数据显示，1900余家上市公司净利润约增长43%，现金流约增长47%，看似现金流增长与盈利同步，但若剔除16家上市银行，则现金流同比猛降49.6%，换言之，现金流的增长主要仰仗银行控制信贷，存大于贷所致。而稍加细分，在沪市主板（主要为国企）现金流大增90%的同时，中小板现金流下降134%，每股现金从上年同期0.20元降至-0.07元；创业板下降109%，每股从0.13元降至-0.01元。 市场爱成长股不爱垄断股 资本市场是市场化程度最高的市场，可垄断央企地位却始终雷打不动，这不能不说是一种讽刺。然而，占据高额垄断利润的央企，却没有拥有相应的市值。上半年前十家巨无霸利润占比高达54.63%，可市值（包括H股）仅占35%左右。另一方面，上半年中小板加上创业板净利润合计322.4亿元，仅占两市的4.15%，可目前市值占比已达14%。笔者并不完全认同中小板和创业板的高市盈率，但垄断央企利润占比高市值占比低，中小板和创业板正好相反，这是不是从一定程度上反映了市场对垄断央企的一种态度呢？ (责任编辑：admin) |